[Paxnet 新闻记者 Kim Se-yeon] 

业界对 Naver 收购在线购物中心解决方案公司 Cafe24 股份的可能性的兴趣正在增长。预计两家公司之间会有足够的协同效应，Naver将从今年开始提供商户解决方案服务。然而，由于基于所有权和分离原则的收购结构已经预示，收购管理权等任务预计将继续存在。 

9日，投行（IB）行业及部分媒体报道称，Naver将于本周就收购Cafe24 20%股权进行谈判并签订合同。据称，通过向第三方配资增资等方式发行新股的可能性较大，Naver准备了高达2000亿韩元的实弹。 

对于收购传闻，Cafe 24 表示尚未得到证实。Cafe24相关人士表示：“与Naver的业务合作仍在继续，但尚未确认与收购股份相关的新股发行。” 

一些分析师表示，Cafe 24 并入 Naver Shopping 联盟具有足够的说服力，预计两家公司之间将产生足够的协同效应。由于 Naver 一直在努力扩大其履行业务以加强其在购物生态系统中的影响力，并且最近公布了商户解决方案的蓝图，Cafe24 极有可能寻求收购电子商务市场。 

在 7 月举行的电话会议上，Naver 宣布将从下半年开始提供 Merchant Solution 的 Beta 服务，该服务计划于 2022 年正式服务。Naver的商户解决方案服务是一个整体平台解决方案，为中小个体创业者提供从开店、产品管理、下单支付到结算、数据分析、物流联动、客户管理、营销支持等各个阶段的服务。电子商务业务.. 

Naver 的商户解决方案与Cafe24 的主要业务领域保持一致。成立于1999年，Cafe24提供了所有电子商务相关的服务，从电子商务运营商的创业咨询到网上商城建设、国内外营销和海外物流咨询。其成功的业务能力，甚至让进入网购业务的大公司也为之折服，成为国内网购综合解决方案公司在行业内处于领先地位/

Naver 还与 Google Korea 和 Kakao 保持着主要合作伙伴关系。 

Cafe24已经具备进入海外市场的能力，这也是Naver关注的另一部分。Cafe24 于 2018 年 10 月在日本正式推出电子商务平台，去年在越南和菲律宾推出平台，支持在线业务运营所需的所有服务，从为当地企业建立购物中心到营销、物流和交付，以及全球扩张。来吧。已在日本、美国、台湾等7个国家设立分公司，推进当地业务。 

Cafe24的能力已经在在线商业环境中成功进入全球市场，预计将成为Naver Shopping成功扩展服务的关键基础，该服务正寻求进军全球市场，从东南亚和欧洲。对于 Naver 来说，它可以寻求扩大之前与之竞争的智能商店，这也是积极的。

Cafe24 也有望通过一个名为 Naver 的巨大平台扩大其在全球市场的知名度，并升级和多样化其服务。从可以实现规模经济的意义上说，预期结果不会差。 

考虑到两家公司之间足够的协同效应，Cafe24并入Naver购物联盟的成败将取决于对收购股权的企业价值的计算。 

收购传闻传出后，Naver的企业价值飙升至9400亿韩元。股价较7月底上涨逾50%，8月份连续6个交易日录得上涨趋势，录得约5万韩元。 

但是，考虑到过去一个月的平均股价约为 35,000 韩元，市值估计为 6,600 亿韩元。如果Naver进行2000亿韩元的增资，发行股数将为24,571,428股，比目前的188,34,733股增加5,73,695股。假设 Naver 将获得 20% 的股份，则持有的股份数量为 5,71,286 股。 

目前，Cafe24的最大股东是联合创始人兼执行董事吴昌均，持有10.74%的股份（2,023,656股普通股）。包括首席执行官Jae-seok Lee（7.79%，1,46,484股）和负责基础设施团队的董事Chang-hoon Lee（6.9%，1.299518股），持股比例为30.0%（5,651,098股）。 

TETON CAPITAL PARTNERS（LP）和摩根资产管理（英国）有限公司等美国对冲基金也开始在证券交易所作为简单投资买入，分别占9.94%（1873,104股）和5.86%（5552,853股） , 3 月底) 标准) 到位。 

假设在总增资2000亿韩元后增加573万股新股，现任单一最大股东吴昌均董事将持股比例稀释至8.24%。除了CEO Lee Jae-seok之外，董事Lee Chang-hoon的股份也将分别减至5.96%和5.29%。 

如果 Naver 获得 20% 的股份，单一最大股东将发生变化。但是，如果将Chang-Gyun Woo董事、首席执行官Jae-Suk Lee以及董事Chang-Hoon Lee以外的关联方的股权（现有30.0%）包括在内，则现有股东的股权可以超过Naver 23.0%，因此是很难保证Naver在增资后是否能完全掌握主动权。 

一些人提出了 Naver 将出售现有股东和创始人部分股份的可能性，但众所周知，这些股东有强烈的意愿维护其管理权，因此他们并没有忽视获得额外股份的可能性。 

一位IB业内人士表示，“即使有Naver的招商引资，由于创始人维护管理权的意图很明确，暂时以独立的所有权和管理结构运营将是不可避免的。”但是，公司的变化是不可避免的。在电子商务行业扩张中出现的价值可能会成为未来重组股权结构过程中的挑战。” 

记者 Se-yeon Kim ehouse@paxnetnews.com